中國企業在新加坡上市的美好前景

　　中國企業在新加坡證券市場上市的美好前景：目前，全球范圍內比較適合中國公司上市的境外股票交易市場主要有：中國香港聯合交易所的主板市場和創業板市場、美國紐約證券交易所及納斯達克交易所、英國倫敦交易所和新加坡交易所等。本文講述中國企業在新加坡證券市場上市的美好前景。

　　關于新加坡證券市場

　　新加坡證券交易所（SingaporeExchange）（SGX）（以下簡稱“新交所”）成立于1973年5月24日，其前身可追溯至1930年的新加坡經紀人協會。新交所采用了國際標準的披露標準和公司治理政策，為本地和海外投資者提供了管理良好的投資環境，經過幾十年的發展，新加坡證券市場已經成為亞洲主要的證券市場。新加坡政治經濟基礎穩定、商業和法規環境親商，作為國際知名的基金管理中心，在新加坡管理的基金總額自1992年起就以超過26%的年增長率成長，在2001年底達到了3000億新元；超過800家國際基金經理和分析員網絡也為期望擁有廣泛股東基礎的上市公司提供了一個具吸引力的投資者群，特別是在動蕩的市場環境下，這些長線投資者將提供更大穩定性的公司融資成長環境，使新加坡證券交易所成為亞太區公認的優先股市。另外，外國公司在新交所上市公司總市值中占了40%，使新交所成為亞洲國際化的交易所和亞太區優選的上市地之一。

　　新交所目前有兩個交易板，即第一股市（“主板”）（Mainboard）及自動報價股市（“副板”）（TheStockEx-changeOfSingaporeDeallingandAutomatedQuotationSystemorSESDAQ）自動報價股市成立于1989年，至今已有15年的歷史，它的成立宗旨是要提供具有發展潛力的中小型企業到資本市場募集資金的一個渠道，自動報價股市成立之初，只開放給在新加坡注冊的公司申請上市，自1997年3月起，新交所開始允許外國公司登陸SESDAQ.所以，現在不論是新加坡本地公司或外國公司都可以申請在第一股市或自動報價股市上市。

　　根據新加坡交易所上市部助理副總裁林梅介紹，截至2004年6月11日，新加坡證券交易所的上市公司有579家，其中外國企業有143家，占了24%，而外國企業中來自中國大陸的企業多，有47家，占了外國企業的32%，中國成為新加坡證券市場大的外國企業來源地，中國企業已經成為新交所的主力。同亞洲其他的證券市場相比，新加坡證券市場有以下七大特色：

　　1.制造業公司所占比例大。截至2004年4月16日，共有569家公司在新加坡上市，其中制造業（包含電子業）上市公司達到了290家，占所有在新加坡上市公司的51%，同亞洲其他證券市場相比，新加坡市場對制造業公司更為青睞。

　　2.外國企業比重高，國際化程度高。新加坡證券市場是一個更為開放和國際化的市場（見表一）

　　3.證券相對流通性（交易值與市值之比）大。同亞洲的中國香港、東京交易所相比，新加坡交易所規模較小，但股票卻有更佳的流動性，特別是具有中資企業背景的股票流動性更佳，上市掛牌中國公司的換手率普遍高于其他企業，具有“中國效應”。

　　4.有大量的機構投資者。這些機構擁有眾多的投資專家、基金經理，以及各類投資分析員，市場相對有效成熟；根據新加坡金融管理局網站2002年公布的數據，新加坡國內的基金總額達到了3440億新元，國內外的基金經理達到了695名。

　　5.有成熟和活躍的二級市場供增發融資。新加坡證券市場相對比較成熟，在信息披露完全的條件下，已上市公司增發融資相對容易。這對于國內一些快速成長急需資金的中小企業及立志于產業整合的公司而言，更有吸引力。

　　6.新加坡證券交易所擬組建亞太證交所聯盟，自2001年12月20日開始，澳大利亞和新加坡的投資者可以實時買賣對方股市的100只股票。日本證券交易所也正與新交所洽談互聯互通事宜。聯盟對上市公司而言，等于上了一個股市，就相當于上了全亞洲的股市。

　　7.根據已有的經驗，中國公司在新交所上市市盈率在10-20倍之間，新股募集資金大多在2000萬新元（9000萬元人民幣）上下。

　　根據新加坡交易所總裁汪瑞典的歸納總結，中國公司到新加坡上市有八大好處：

　　1.新加坡股市是獨立開放的公開市場，上市條件明確。公司在尋求在新加坡上市過程中可以隨時與新交所聯系，了解新交所的相關規定并討論上市前后遇到的各種問題。2.中國公司在新交所上市可以融集外資，供公司進一步發展之用。新交所根據新型經濟發展而設計的上市標準，有利于新興而且具有潛力的中國公司在新加坡市場融資，在公司發展的關鍵時期，給予公司需要的資金。

　　3.新加坡股票市場的流通性較好，換手率（交易值/市值）高，市場是十分活躍的。

　　4.新加坡市場對制造業，尤其是高科技企業有更深的認識，估價較高。

　　5.企業上市售股，可以選擇發售新股或由股東賣出原有股份。公司上市后亦可以根據自身業務發展的需要及市場狀況，自由決定在二級市場上再次募集資金的形式、時間和數量。

　　6新加坡沒有外匯及資金流動管制，發行新股及出售舊股所募集的資金可自由流入、流出新加坡。

　　7.在國際市場上市，有利于企業樹立更好的企業形象。

　　8.新加坡是中西文化交融之地。中國公司既可在新加坡得到文化上的認同，又可以登上國際舞臺。

　　另外，與國內A股相比，在中國公司選擇在新加坡上市還具有以下好處：

　　1.申請新加坡上市相對境內上市而言時間較短、成功率更高。

　　在目前A股發行上市審批制度下，企業要在國內主板上市，從改制、輔導1年，到通過證監會的發行審核委員會的審查，再到后的發行上市，往往需要2至3年的時間。雖然證監會正在制定各項制度，以滿足所有符合要求的中國企業的上市請求，但鑒于目前核準制下發行上市的實際情況，近40%的企業上市申請不能獲得通過，企業發行上市仍將可能受到數量限制，從而影響了中國企業在國內申請上市的積極性和成功率。

　　相反，中國公司到新加坡上市由于上市程序相對簡單，準備時間較短，符合條件的擬上市公司一般都能在1年內實現掛牌交易。這非常有利于中國企業及時把握國際證券市場上的商機，在較短時間內完成融資計劃，為他們的進一步發展獲得必要的資金。此外，上市準備時間的縮短也有利于擬上市企業控制到境外上市的成本。

　　2、境外上市后再融資的靈活性強，難度低。目前，國內上市企業的再融資成本相對較高。據有關統計，目前證監會發審委對國內上市企業再融資申請的審批通過率僅為50%.而境外證券市場再融資則相對靈活，可隨時進行增發。目前，在新加坡證券市場，相當一批中國公司通過增發或配股獲得的融資額，已經大大超過了企業進行首次公開發行獲得的融資額。

　　3.上市募集資金可以在新加坡元、港幣、美元之間選擇；報表貨幣可選擇新元、美元和人民幣，甚至交易貨幣也可選擇新元、美元，港元等。